8月26日晚间，海格通信终于公布了半年报。公司2022上半年实现营业总收入285亿元，同比增长8%；实现归母净利润92亿元，同比增长1%；每股收益为0.13元。粗略看看，在疫情当下，虽然还有盈利，但实在让人高兴不起来。主要存在以下几个问题。
营业利润增幅虽稍微高于营业收入，但后续乏力，全年业绩预计不会有太大提升。首先营业收入增长基本停滞。已经签订的合同金额明显低于上年同期，上年度同期签订三个大合同，合计金额99亿元，今年同期仅签了一个合同，金额为30亿元。今年收入勉强保持正增长，其实是在吃上年度的老本。已这些签合同中，尚未履约的226亿元，其中，292亿元会计入2022年，而上年度预计计入的金融为239亿元；
几大业务板块中，除了北斗导航收入增加254%外，其他板块基本上停滞或下降。虽然北斗导航收入有所增加增加，但毛利率却下降了49个百分点，北斗导航板块在四大板块中收入占比不超过10%，其他板块中毛利率也无多少改善；
经营性现金流大幅下降，短期借款增加。从会计科目上看，公司应收账款、预防账款及合同资产都大幅增加，导致公司经营性现金流大幅下降；经营性现金流的下降必将影响公司的研发投入和项目的建设。公司的研发费用11亿元，相较上年同期13亿元，不增反降。现金的减少，公司不得不大幅增加银行借款，已改善资金紧张局面。
公司项目进展缓慢，可能预示着公司资金的缺乏或者项目规划设计存在重大问题。如驰达飞机产业园项目上半年仅仅投入372万，天枢研发楼工程上半年资金无投入；
社保资金减仓，机构持股在减少。半年报公司十大股东中，社保418组合已不见踪影，虽然社保314组合仍在，公司的股东筹码仍显示非常分散。十大流通股东持股合计较上年6月30日减少了2032个百分点；
两家重要的子公司，业绩贡献有限。驰达表现不错，收入增长达到45%，利润增幅达到107%，但公司航空板块总收入却出现下降，主要是摩诘创新收入几乎腰斩，归母利润仅仅28万元多，降幅达到98%，扣非净利润更是为负数，降幅达到102%，下降原因是疫情和进口器件受阻所致。
项目2021-6-302022-6-302021-6-302022-6-30主营构成主营收入毛利率软件与信息服务143亿166亿121%172%无线通信619亿440亿542%502%北斗导航产品852亿344亿604%60.55%航空航天164亿065亿547%543%其他3536万3324万730%712%
商誉计提不规范。公司半年报关于商誉方面的预测，其中，卫通系列产品线2022-2026年增长率-293%、-63%、73%、-169%、-10%。这种在已经预测为持续下降的事实下，公司并没有计提相应的减值损失；
以上观点是本人日常投资分析记录，以检验本人对公司的分析判断能力，并方便日后查阅对照，不做任何投资建议。本人从不做任何标的推荐，据此观点投资，造成的盈亏，风险自负！
文章为作者独立观点，不代表天创网配资观点
